2 marzo, 2021

Primicias de la pol铆tica, empresariales y de la farandula

Gamestop y la Saga de los Hedge Funds

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Por Rafael Bravo

“But how do we know when irrational exuberance has unduly escalated asset values? 

驴鈥漃ero como sabemos cu谩ndo la exuberancia irracional indebidamente ha escalado el valor de los activos?鈥欌 

Alan Greenspan presidente de la Reserva Federal en 2000 

 Para quienes no han seguido de cerca lo que viene ocurriendo con algunas acciones en la Bolsa con nombres como Gamestop, una compa帽铆a que distribuye pel铆culas y accesorios financieramente en apuros, AMC una cadena de teatros, los fabricantes de tel茅fonos Blackberry y Nokia, que en las 煤ltimas semanas han visto subir sus precios a unos niveles irracionales, es lo m谩s parecido a una pel铆cula de ficci贸n digna de ver. Solo que la f谩bula se hizo realidad gracias a un grupo de noveles inversionistas que quieren 鈥樷檝engarse鈥欌 de los grandes jugadores de Wall Street agrupados en poderosos 鈥樷檋edge funds鈥欌 o fondos de inversi贸n que le apuestan a la ca铆da de una acci贸n para enriquecerse. 

En t茅rminos sencillos el negocio parte del concepto de 鈥樷檚hort selling鈥欌 o venta al descubierto, una traducci贸n rara vez utilizada en espa帽ol en la que un inversionista le apuesta a que una acci贸n baje de precio prestando acciones de otro inversionista, pagando una comisi贸n. Inmediatamente procede a venderlas con la esperanza de que el precio sea menor para luego recomprarlas m谩s baratas y devolverlas al propietario generando una ganancia. 

Una apuesta muy riesgosa porque si la acci贸n sube, el vendedor se expone a p茅rdidas que en teor铆a son infinitas. La raz贸n: los precios de las acciones pueden seguir subiendo mientras que en el peor de los casos es que el valor nominal baje a cero. Por ello, cuando la jugada termina mal, los short sellers corren a recomprar lo que prestaron para devolver las acciones y salirse de la operaci贸n. Lo que ha ocurrido en las recientes semanas es que ciertos participantes del mercado sirven como veh铆culos para jugarle al short selling a un costo millonario. La bolsa convertida en un casino. 

Pero sin duda lo m谩s sorprendente es el poder de las redes sociales responsables de que Wall Street haya tenido una de sus peores semanas. El fen贸meno Gamestop es un choque generacional y un referendo a quienes controlan el mercado moviendo a un ejercito de inversionistas individuales, muchos de los cuales son activos en lo digital, en contra de los fondos de cobertura en su apuesta por la ca铆da de esa acci贸n. En pocos d铆as el efecto se ha traducido en una valorizaci贸n de esa compa帽铆a de 2 mil millones a 24 mil millones, enriqueciendo a muchos y poniendo en jaque a los grandes jugadores tradicionales Es Reddit y el foro virtual los que han servido de puente para que la democratizaci贸n del mercado accionario sea un suceso. 

Esa horda de milenials ha visto con rabia y frustraci贸n como sus padres una y otra vez pierden sus casas gracias a la voracidad y abusos de Wall Street. C贸mo el costo de vida sigue en ascenso mientras los salarios no lo hacen en igual proporci贸n, al tiempo que el uno por ciento m谩s rico incrementa sus patrimonios y lo peor, como el derecho a un seguro de salud es algo para muchos inalcanzable en los Estados Unidos. Una autentica rebeli贸n generacional y un rechazo al establecimiento, apoyados en el poder铆o de las plataformas digitales. 

Nadie sabe con certeza como terminar谩 toda esta locura. Algunos analistas afirman que esta saga podr铆a provocar una venta masiva de las acciones involucradas forzando a los fondos de inversi贸n, esta vez en el lado perdedor, a vender parte de sus portafolios para recaudar efectivo y cubrir el faltante. 

Robinhood la plataforma de preferencia de los nuevos inversionistas que no cobra por las transacciones, se ha vuelto el malo de la pel铆cula al impedir la compra de acciones a mitad de semana. Se le acusa de doblegarse a las presiones de los poderosos hedge funds y darles la espalda a los peque帽os. Sin hacer mucho ruido, Robinhood que es parte de un fondo de cobertura, fue obligada a recaudar mil millones de d贸lares provenientes de sus inversionistas. 

Es muy probable que muchos salgan quemados con Gamestop y otros s铆mbolos una vez que la tormenta amaine. Al fin y al cabo, ese es el riesgo inherente por invertir. La revuelta en contra de los poderosos que desconocieron a tantos que con la fuerza de la uni贸n pudieron ingresar a un mercado hasta hace muy poco exclusivo para una minor铆a, deja muchas lecciones. 

Una de ellas es que la liquidez producto de los est铆mulos durante la pandemia y las tasas de inter茅s bordeando cero ha sido aprovechada por las nuevas generaciones como participes activos en bolsa y con ello en el crecimiento de los precios de las acciones. Por el momento la 茅lite de Wall Street sali贸 derrotada. 驴Estaremos frente a otra revoluci贸n en el mercado accionario? 

El grafico siguiente muestra la evoluci贸n de los precios de las acciones de los principales protagonistas.